国泰君安玻璃价格指数:7月中旬玻璃价格指数环比小幅调整。(1)玻璃价格指数70.9,同降6.1%,环降0.2%,玻璃价格指数连续3月反弹恢复,目前雨季影响短期价格小幅调整,但多地区召开会议提价。(2)本旬全国各地价格维稳为主,华东、华南价格维持,华北沙河响应会议小幅提升,有望带动周边价格恢复。(3)短期华东、华中、西南市场雨季影响出货平平,华南景气向好。多地区会议后,市场再次小幅提价旨在稳定市场情绪。

　　国泰君安“玻璃-重油与纯碱价格差”:价格差恢复后维持,成本再降改善盈利。(1)7月中旬“玻璃-重油与纯碱价格差”16.78,5月中旬转正后继续恢复,价格差已经连续上涨2个月,目前回到11年3季度水平。(2)价格差5月下旬回暖后保持维稳态势,成本端重油与纯碱价格下跌后维持,显著改善盈利情况。(3)玻璃全行业在1季度净利率-4.9%,大部分企业亏损延续5月,本轮提价伴随成本降低部分企业已现盈利局面。　本旬冷修停产线率环比小降,停产率略低于09年初历史高位:(1)本旬停产生产线数量不变,但规模提升,停产比达21.35%,接近2009年初21.8%历史最高值,环比再次提升。(2)全国浮法玻璃生产线272条,日融量14.8万吨,同增9.69%;(3)剔除放停修实际日融量11.63万吨,同降4.74%,有效产能使用率79.06%;(4)目前盈利恢复后趋势见缓,新生产线点火反而提上议程,行业停产冷修趋势有所减缓,供给博弈持续。

　　中旬库存环比小幅反弹,高于08年初历史高位。(1)7月中旬玻璃库存量2742万重量箱,同增25.9%,环增0.1%,略高于08年初历史高位,库存4月后连续3个月出现下降,7月淡季反弹持续;(2)7月中旬库存/有效产能比11.8,3月后连续出现下跌,目前略低于08年16历史高位。　光伏产业多晶硅价格继续下跌:7月中旬多晶硅价格在创新低后环比继续小幅下跌,多晶硅6n价格7月中旬21.94$/kg,同比下降65%,环降2.4%;多晶组件230W的价格维持在0.69$/W,同比下降54%,环比下降6.8%。

　　本旬玻璃价格多个地区以维稳为主,华北等多个地区开会宣布小幅提价,价格底部回升以及盈利恢复趋势已逐步形成;7月中旬停产冷修比有所反弹至21.4%,接近历史最高,库存淡季有所小幅反弹;纯碱成本继续下跌,成本端下跌后维持利好浮法玻璃行业厂家盈利改善。后续密切跟踪新一轮停窑趋势与新线点火压力,需求逐步回暖下半年形成筑底向上。玻璃板块未来两次机会,一次是紧跟下游地产销售若数据回暖则存交易性机会;二则是上半年见底后下半年新一轮上升周期。